8月13日，莱伯泰科(688056.SH)发布《首次公开发行股票并在科创板上市招股意向书》，拟公开发行1700万股，发行价格为24.8元/股，发行市盈率为27.15倍。
莱伯泰科属于仪器仪表制造业，是一家专业从事实验分析仪器研发、生产和销售、提供洁净环保型实验室解决方案的高新技术企业，主要产品为样品前处理仪器和分析测试仪器。2019年，公司实现的营业收入为3.81亿元，同比增长8.7%，归母净利润为6132万元，同比增长2.52%。
8月21日，莱伯泰科将放开网上申购，该股有哪些需要重点关注的事项?南财AI新闻实验室为大家扒一扒。
经营业绩下滑
公司招股说明书披露的风险点中，有三个风险值得关注。分别为2020年业绩下滑、代理业务发生变动，以及市场开拓风险。
首先是2020年业绩下滑的风险。2020年上半年，受新冠疫情影响，莱伯泰科下游行业客户出现不同程度的停工停产，对公司上半年业绩产生一定的不利影响。2020年上半年，公司主营业务收入较去年同期下降17.17%，扣非归母净利润较去年同期下降18.33%。同时，公司存在境外采购和销售。莱伯泰科提示，若新冠疫情持续发展或者出现反复，则可能导致公司2020年全年业绩发生下滑。
其次为代理业务变动风险。据公司招股书，莱伯泰科与 Milestone 等国外先进生产企业开展长期合作，在国内代理其生产的微波系列产品、测汞仪等产品。2017年至2019年，公司代理产品收入占主营业务收入比重分别为40.33%、33.33%和34.65%，代理产品毛利占主营业务毛利的比重分别为36.87%、32.74%和32.37%。莱伯泰科提示，若公司与国外生产厂商的代理关系发生变化，则可能对公司经营造成不利影响。
最后为市场开拓的风险。公司的产品应用领域较为广泛，最终客户类型包括政府机构、科研院所、高等院校、第三方检测机构、医疗机构等，最终用户较为分散。由于公司主要产品具备使用周期较长等特点，同时科研机构、高等院校等事业单位受财政预算的约束性限制较强，因此，同一客户重复购买同一类型产品的时间周期性相对较长。莱伯泰科提示，若公司与上述客户合作关系发生变动，且未能来得及开拓新市场，将对公司经营业绩产生不利影响。
核心技术为通用技术
针对公司发布的招股说明书，上交所给出的两轮反馈意见中。其中，核心技术哪些为行业通用技术、核心技术收入的划分依据，以及外协加工是否造成技术流失，这三大问题值得关注。
第一个问题，据公司招股书，莱伯泰科自主研发的核心技术共有17项，主要应用领域在样品前处理仪器、分析测试仪器和洁净环保型实验室解决方案上，其中有14项技术应用在样品前处理仪器，2项应用在分析测试仪器，1项应用在洁净环保型实验室解决方案。对此，发审委要求公司说明哪些技术为行业已有通用技术，是否易被取代。
对此，莱伯泰科表示，公司核心技术体系中，固相萃取、凝胶净化、浓缩、溶剂萃取技术、加酸电热消解等技术均为样品前处理方法，该等技术采用了行业的通用处理方法和分离分析技术原理。这意味着，公司核心技术有一半以上为行业通用技术。除样品前处理仪器相关技术外，莱伯泰科表示，公司的分析测试仪器产品研发需要至少经过市场调研、设计、测试、试生产、用户反馈等几个阶段，相关技术开发周期长，且具备一定专业人才，不存在易被替代的可能。
此外，在公司核心技术收入中，还记入了贸易类收入。据公司招股书，公司核心技术收入主要包括自产产品和贸易类产品收入。2017年至2019年，按莱伯泰科计算的核心技术收入口径算，公司核心技术收入占营业收入的比例分别为99.5%、99.4%和99.5%，若剔除贸易类收入，公司核心技术收入占营业收入的比例则下降到65%、66.3%和59.4%。因此，发审委要求公司说明核心技术收入的划分依据。
对此，莱伯泰科表示，除公司自主研发产品外，为丰富产品结构，对于公司目前尚未生产但具有较高技术含量、良好市场前景的产品，公司与国际先进的仪器仪表厂商进行长期合作，代理其部分产品在中国的销售，同时负责代理产品在中国市场的售后及技术服务等。代理产品与公司自主产品属于同一产品类别的不同方向，与公司自主产品的核心技术高度相关。因此，公司将贸易收入计入核心技术收入具备合理性。
最后，上交所还关注了莱伯泰科外协加工是否造成技术流失问题。据公司招股书，公司的生产采取自主设计加工生产和外协加工生产相结合的模式。上交所要求公司说明，外协厂商生产是否涉及关键工序或关键技术，是否会导致关键技术流失，公司外协加工成本比例是否与同行可比公司一致。
对此，莱伯泰科表示，公司将生产工序中简单的环节、附加值相对较低的零部件交由外协厂商完成，自身专注于产品研发等环节，因此不涉及技术流失问题。2017年至2019年，公司的外协加工成本占营业成本的比重分别为8.47%、9.56%和9.84%。同行中，仅有聚光科技公布外协加工成本占营业成本数据，公司外协加工成本占比高于聚光科技，但由于两者产品类别和结构不一致，因此不具备可比性。
除以上风险外，据启信宝数据，跟莱伯泰科司法相关的消息15则，主要以知识产权权属侵权纠纷为主。
